智通财经APP获悉，根据巴塞尔公约III，黄金当今未被归类为优质流动性金钱(HQLA)。但黄金在危急期间的进展足以失色中期和始终好意思国国债。在此配景下，天下黄金协会的分析标明，黄金虽未被负责定名为优质流动性金钱，但骨子上已具备其一说念特征。总之，尽管黄金暂未被巴塞尔公约III负责归类为优质流动性金钱(HQLA)，且尚无任何关连异日改良的公告，但有充分笔据标明黄金的骨子进展确与HQLA无异。不管法则何时改良，天下黄金协会觉得监管机构有必要再行扫视其开动有计算，并再行考量黄金的定位。

黄金在巴塞尔公约III框架下的定位

巴塞尔公约III监管要求于2010岁首度发布：但具体的履行落地历经多年。天然大部分要求自2019年起照旧落实，但其最新改良版-即巴塞尔公约III最终版(或巴塞尔公约3.1)——按照原策画应于2025年7月收效。尽管当今看来最终版可能会展期收效，但阛阓对该框架法则偏执影响的温雅度已再次升温。黄金在巴塞尔公约III中的定位天然成为焦点，绝不令东说念主不测的是，围绕这一问题也存在着不少诬蔑。

诺顿罗氏富布莱特(Norton Rose Fulbright)讼师事务所近期发表著述，梳理了巴塞尔框架及黄金的监管地位，从以下四个维度阐释了巴塞尔公约对黄金的处置法则：

伦敦金银阛阓协会(LBMA)也挑升理解了网崇高传的误导性信息，明确指出：就老本要求而言，根据风险加权金钱(RWA)法则，黄金属于0%风险权重的一级金钱，并可算作典质品并适用20%的扣头率。但就流动性遮蔽率(LCR)而言，黄金当今并未被界说为HQLA；在净自若资金比率(NSFR)框架下，黄金适用85%的所需自若资金(RSF)悉数。

名实之辨：从履行角度分析优质流动性金钱

尽管黄金尚未被负责认定为优质流动性金钱(HQLA)，但其进展无疑相宜HQLA特征。数年来，天下黄金协会与学术界和伦敦金银阛阓协会和解开展了多项商酌，成果标明黄金相宜界定优质流动性金钱的诸多圭臬。

根据巴塞尔框架的界说，HQLA的秉性可分为两类：基本秉性与阛阓关连秉性。

基本秉性包括：

低风险——黄金是不具信用风险的金钱。

估值便捷且笃定性强——天然黄金不适用。于债券或部分股票的常用估值模子，但其价钱进展由阛阓平衡决定，阛阓价钱公开透明。

与风险金钱关连性低——黄金是灵验的投资组合多元化器具，每每在危急期间进展优异。

阛阓关连秉性包括：

阛阓活跃且限制可不雅——黄金阛阓体量白大、流动性充沛，仅场外阛阓(OTC)日均交往额就逾1200亿好意思元。

低波动性——黄金的波动性与30年期好意思国国债尽头，且低于个股波动。

避险属性——黄金每每可在风险期间诱骗投资资金流入，其与股市的负关连性也印证了这少量。

近期，Baur等东说念主在其2025年2月份发表的著述《黄金是优质流动性金钱吗?》中指出，在一组顶级政府债券样本中，黄金属于流动性最强的金钱之一，其进展确与HQLA属性相符。

鉴于HQLA的中枢属性之一在于风险加重期间的进展及效率，天下黄金协会依据Baur等东说念主树立的原则，分析了黄金往时六个月的阛阓特征。在此期间阛阓以高度不笃定性和波动性为主要秉性，且算作HQLA典范的好意思国国债进展欠佳。

讲演《虽未获负责认定，但黄金骨子已具备优质流动性金钱(HQLA)特征》指出，往时六个月黄金展现出典型的HQLA秉性，包括：

波动性：在近期阛阓冲击中，黄金的自若性进展可失色致使优于中期和始终好意思国国债，凸显其骨子波动性低于大批预期这-事实。

交易价差：在阛阓承压期间，黄金的交易价差频繁保合手窄幅或可速即总结常态，进展堪比10年期和30年期好意思国国债。

交往量：黄金的日均交往量保合手沉着，与10年期好意思国国债尽头，印证了其阛阓深度与交往活跃度。

该讲演还将黄金的进展与股票进行了对比，其中部分股票在时期上可能相宜巴塞尔公约III下的2B级金钱圭臬。成果露出开云体育，黄金在险些扫数主张上均进展更优。