上周，债市迎来了资金面、策略面以及权利市集等多方的影响，因多数偏利好，市集总体呈强势颠簸现象。

　　从债券基金的收益率来看，纯债基金指数收益率水平环比前一周有所下落。有分析指出，掌握11月末，资金面的变化容易激勉债市诊治，改日仍需聚会具体的行情变化加以应付。

　　债市区间强势颠簸，纯债基金指数收益率环比下落

　　上周（11.18-11.24），债市呈现偏强颠簸现象，长债利率小幅下行。数据炫耀，10年国债活跃券下行至2.08%（-2bp）；30年国债活跃券下行至2.27%（-2bp）。

　　追思夙昔一周行情，资金面变化、方位债刊行、降准预期是三大订价要素。

　　有分析以为，跟着增量方位债供给冉冉落地，市集反馈运行钝化，加之上周刊行逼迫优于预期，以及供给昭着加快后，市集降准预期有所升温，此外，权利市集的阶段性回调也让不少资金回流债市。

　　短端利率方面，上周适逢税期走款以及政府债券大边界净缴款，但央行呵护资金面意愿相对较强，资金面举座平衡庞杂，直到周五才转向敛迹，加之降准预期升温，全周看，债市短端利率仍延续下行，且降幅大于长端，收益率弧线连接走陡。

　　从基金的收益率水平来看，统计炫耀，纯债基金指数当中，中永恒纯债基金指数上周涨0.06%，较前一周0.10%的涨幅有所收窄；短债基金指数则涨0.04%，较前一周0.07%的涨幅也有所收窄。

　　具体到单一债基，中永恒纯债基金方面，吉利惠韵纯债A单周净值涨幅达到0.5594%，为该类型基金当中功绩最佳的一只；长城鑫利30天滚动中短债A则以0.2093%成为短债基金当中周功绩最佳的一只。

　　预测后市，诺安基金分析指出，9月底策略气派发生昭着摇荡后，市集风险偏好显赫抬升，现在处于策略陆续死力和策略后果不雅察考证期。总体看，基本面有角落改善但仍处于较疲弱景色，货币策略呵护力度不减，固然债市供给压力运行败露，但举座流动性在央行加持下省略率能够相连，宏不雅环境仍有意于债券市集。

　　业内暖和“月末效应”变化及应付

　　“月末效应”主若是月末资金面孔易收紧，从而激勉债市诊治。跟着央行对每月中永恒资金投放时点及神情进行诊治，2024年下半年以来，“月末效应”反而摇荡为资金面相对上中旬愈加宽松，同期债市收益率易下难上，造成新“月末效应”。

　　因此，在月末临了一周，央行省略率和会过MLF（可能续作7500-15000亿元）、买断式逆回购，央行净买入国债等神情，组合投放1.45-1.70万亿元资金，平抑当月MLF到期缺口，资金利率趋于下行。

　　11月25日，央行公告称，为防范银行体系流动性合理充裕，2024年11月25日，东说念主民银行开展9000亿元中期假贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期假贷便利余额为62390亿元。

　　字据公开数据，本月MLF到期量14500亿元，为年内最岑岭，本日续作9000亿后，特殊于本月MLF缩量5500亿元。东方金诚首席宏不雅分析师王青公开指出，11月MLF操作利率保持不变，主要原因是近期策略利率和LPR报价等市集基准利率保持庞杂。

　　为了应付“月末效应”可能带来的债市诊治，有机构分析指出，需要从不同的可能性进行应付。华西证券的研报分析指出，如果债市仍以颠簸为主，意味着利空情感被冉冉消化，利多的不雅点正在积蓄，此时本钱利得提供的契机可能难以褪色反复走动的摩擦成本，持券不雅望或是更优遴选。

　　如果债市收益率出现大幅上行，这可能意味着空头情感聚拢开释，此时央行也很有可能落地降准等储备决议，因此诊治就是买入契机，“低弹性”的10年期品种或是更安全的遴选。如果债市提前走动降准预期欧洲杯体育，收益率快速下行接近前低（10年国债2.04%），此时可能也需要捏准时机实时止盈，在现时（发债期）空头力量相对较强的布景下，利开始下后上的概率雷同不低。